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自1月9日港股上市以来，AI厂商MiniMax股价在两个月里一皆狂飙，自接连超过携程、快手后，这家成立仅数年的大模子企业，面前又跳跃了老牌巨头百度。
3月10日收盘，MiniMax（00100.HK）股价高潮跳跃22%，市值站上3826亿港元，在中国上市企业市值榜中排到51位；而百度（09888.HK）当天涨幅为2.9%，市值为3322亿港元，两者市值拉开了约500亿港元的差距。
就在前一天，MiniMax股价通常大幅拉升，仅这两日，MiniMax就高潮了超51%。行业大宗觉得，MiniMax此轮高潮的径直鼓动成分是AI智能体OpenClaw（俗称“龙虾”）的大火。MiniMax是OpenClaw官方复古的大模子供应商之一，2月26日，MiniMax还上线了基于 OpenClaw构建的云霄 AI 助手MaxClaw。
市值瓜代背后，对比MiniMax和百度的财报，两者在营收上仍然有较大差距。
3月2日，MiniMax交出了上市以来的首份财报，营收与亏蚀同步扩大。2025年MiniMax营收约7904万好意思元（5.4亿元），同比增长159%；年内亏蚀同比增多302%至18.7亿好意思元，其中金融欠债公允价值亏蚀近16亿好意思元，经调度净亏蚀为2.5亿好意思元。
行动对比，百度此前发布2025年财报败露，2025年百度总营收为1291亿元，是MiniMax的239倍，但同比下落3%；净利润为56亿元，较2024年的238亿元大幅下落76%，剔除永久金钱减值影响后为194亿元。
从营收量级来看，MiniMax仅为百度的千分之四，面前的财务气象仍处于典型的“烧钱换市集”阶段，而百度有褂讪利润。但从增长速率上看，MiniMax推崇出极强的“新物种”属性，处于事迹的高速增永久，百度天然也有AI新业务在增长，但未能拦阻传统业务的连累，处于下滑气象。
MiniMax市值超过百度，更像是一场对于“改日预期”对“当下利润”的得手，但在刻下高企的市值下，MiniMax仍面对不少挑战。
甘休3月10日，按2025年营收盘算，MiniMax市销率（总市值/年营收）跳跃618倍。这意味着，市集快意为它1块钱的收入付出跳跃600多块钱的估值，这既反应了市集对公司改日增长的异常看好，也显露了其中蕴含的深广风险。
行动对比，按照外媒报谈，OpenAI近期最新一轮融资估值为8500亿好意思元，年化营收约250亿好意思元，其市销率约为34倍。
一位投资东谈主此前对第一财经分析，按营收的50倍订价粗略是相对合理的念念路，刻下MiniMax的市值，显着已打入了极高的增长预期。在巨头环伺的AI战场，MiniMax能否合手续拿出硬核本事与营业进展，将成为维系其高市值的要津。
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刘晓洁
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